ПРАЙМ: Евгений Смирново том, что продажа золотого запаса США заставит другие страны скупать доллар

Источник: ПРАЙМ

В последние годы состояние и объемы золотого запаса США было неопределенным, хотя при этом федеральным правительством США периодически публикуются отчеты о запасах золотых слитков и монет на территории страны. В данном контексте вокруг основного золотохранилища США, расположенного в Форт-Ноксе, продолжали разворачиваться самые конспирологические версии, вплоть до того, что золота там давно нет.

Вместе с тем, публичная информация гласит о том, что в данном хранилище находится 147 миллионов тройских унций золота (почти 60 % запаса страны). Если принимать во внимание, что тройская унция золота на открытом рынке стоит уже свыше 2,9 тысяч долларов, то совокупная рыночная стоимость запаса хранилища составляет более 430 миллиардов долларов. Однако номинальная стоимость, установленная правительством США еще в 1973 году, составляет лишь 42,2 доллара за унцию, и поэтому совокупный запас Форт-Нокса по данной цене оценивается лишь в 6 миллиардов долларов. Таким образом, сегодняшняя рыночная стоимость золота почти в 70 раз выше балансовой.

Насколько значим золотой запас США для сегодняшних рисков, которые сложились в экономике страны? Дело в том, что в последнее время существенно возрос государственный долг США, в мире усилился тренд на дедолларизацию, и в качестве одного из решений стало рассматриваться даже введение «золотого стандарта», который уже существовал в прошлом.

С одной стороны, есть известное противоречие, гласящее, что мировая добыча золота никогда не будет успевать за ростом выдаваемых кредитов, и золото в качестве измерения стоимости денег использовать нельзя (так называемая «дилемма Триффена»). Однако история показывает, что золото, при всей присущей ему волатильности, остается достаточно надежным активом.

Вся история с золотом и необходимостью аудита его запасов, анонсированная Илоном Маском, раскручивается, поскольку начали звучать различные предложения, вплоть до того, что золотые резервы могут быть выставлены на продажу, то есть фактически переоценены за счет этой продажи (при рыночной стоимости, почти в 70 раз отличающейся от балансовой), что даст прирост активов казначейства США на 800 миллиардов долларов.

Как предполагается, средства, полученные от продажи золота, могут быть использованы в том числе и для покупки других валют, что ослабит доллар и обеспечит дополнительные преимущества США в международной торговле. Однако для бюджетного дефицита США, составляющего почти 2 трлн. долларов (и эта цифра ежегодно растет), 800 миллиардов вряд ли станут серьезным подспорьем. Теоретически (наверно, только теоретически!) такой, гипотетический выброс на рынок огромных объемов золота для продажи обесценит золотовалютные резервы многих развивающихся стран, доля в которых золота остается стабильно высокой. В результате развивающиеся страны могут прибегнуть к новым долларовым заимствованиям, тем самым помогая американской экономике.

Впрочем, эксперты считают, что нынешние цифры золотого запаса США могут быть завышены не более, чем на 10 %, и вряд ли в случае аудита будет выявлена существенная разница между фактическими запасами и теми, которые официально заявляются.

Шумиха, развернувшаяся вокруг золотого запаса, вполне понятна. В 2024 году мировые цены на золото свыше 40 раз обновляли свои исторические максимумы, и этот рынок стал поистине и беспрецедентно «бычьим». Эксперты в целом ожидают продолжения «бычьего» тренда и в 2025 году.

Во-первых, центробанки развивающихся стран продолжают активно закупать золото, чтобы компенсировать негативное воздействие сильного доллара на внутренние цены в своих странах. Особенно активно растет спрос на золото в Индии и Китае, где проводится политика стимулирования золотых паевых инвестиционных фондов. Кроме того, инвесторы все чаще используют золото для хеджирования прибыли на фондовом рынке.

Во-вторых, в мире есть определенные ожидания по поводу того, что при продолжающейся мягкой денежно-кредитной политике администрация Дональда Трампа будет проводить фискальную политику, следствием которой станет рост инфляции и бюджетного дефицита. В этих условиях золото становится более популярным объектом капиталовложений, чем, например, казначейские облигации США или американский доллар.

Наконец, популярность золота среди центробанков стран мира растет в связи с усилившимся трендом на дедолларизацию, когда страны снижают удельный вес доллара в своих резервах и увеличивают долю золота.

В свою очередь, агрессивная торговая политика Трампа, устанавливающего все новые пошлины в отношении импорта из других стран, также, как это показывает опыт недавних лет (того же первого срока Трампа), будет способствовать росту глобального спроса на золото.

В целом, накопившиеся проблемы в экономике США — рост госдолга, расходов, дефицита бюджета — повышают инфляционные ожидания и делают экономическую ситуацию более неопределенной (особенности в части способности США выполнять свои долговые обязательства). Все это выступает значительными механизмами популяризации золота и роста глобального спроса на него.

Автор — Евгений Смирнов, доктор экономических наук, профессор, заведующий кафедрой мировой экономики и международных экономических отношений Государственного университета управления

В разделе «Мнения» сайта Агентства экономической информации «ПРАЙМ» публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства «ПРАЙМ». Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ «ПРАЙМ».

Авторы и АЭИ «ПРАЙМ» не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.

Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе «Мнения» Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru. 

Подпишись на тг-канал "Наш ГУУ" Дата публикации: 26.02.2025