REX: Евгений Смирнов о том, что базовая ставка ФРС США «застыла» в ожидании

Источник: REX

1 мая 2024 года Федеральная резервная система (ФРС) США, выполняющая функции центрального банка страны сохранила базовую ставку на уровне 5,25-5,5% в шестой раз подряд.

Повышение базовой процентной ставки со стороны ФРС США началось в июне 2022 года и стало самым ярким сценарием так называемого «количественного ужесточения», заявил и.о. заведующего кафедрой мировой экономики и международных экономических отношений Государственного университета управления Евгений Смирнов.

В противовес такой политике долгие годы для развитых стран (да и мировой экономики в целом) была характерна политика «количественного смягчения», которая сделала ультрадоступными займы для многих корпораций и домохозяйств.

Нынешняя процентная ставка по федеральным фондам США является самой высокой за 20 лет и находится на этом высоком уровне (5,25-5,5%) с середины прошлого года. Тот факт, что ФРС США оставила базовую процентную ставку на неизменном уровне, свидетельствует о том, что как инфляция, так и инфляционные ожидания удалось стабилизировать, однако лишь частично.

После более чем годового и агрессивного увеличения ставок инфляция в годовом измерении растёт на 2,5-2,7%. Это отставание от целевого показателя ФРС, установленного в размере 2%, однако намного ниже того уровня, который был до начала повышения ставок.

Вместе с тем, ФРС не торопится и снижать ставки, поскольку среди экспертов нет единого мнения по поводу того, что инфляцию удалось полностью стабилизировать. Уже состоявшееся замедление инфляции вдруг застопорилось, и прогресс в этом направлении далеко не очевиден. Кроме того, экономика США остаётся достаточно сильной, а рынок труда – устойчивым (безработица держится на уровне ниже 4%), и эти параметры также не дают оснований утверждать, что базовая ставка будет в самое ближайшее время снижаться.

В свою очередь, беспрецедентно высокие процентные ставки не сулят ничего хорошего экономике. Так, в неопределённом состоянии находится сегмент жилищного строительства, поскольку сильно возросли ставки по ипотеке. В свою очередь сбережения населения подавлены ещё со времён пандемии, и в данной связи нынешняя ситуация с высокими ставками блокирует рост потребления.

Инвестиционная активность (например, в форме слияний и поглощений) также снизилась в условиях высоких ставок. Но, как уже указано выше, экономика пока не ощущает в полной мере этого негативного воздействия, и её рост по-прежнему обеспечивается высокими расходами домохозяйств (в том числе за счёт низкой безработицы).

В свою очередь стабильные потребительские расходы обусловлены как снижением сбережений домохозяйств, так и ростом их задолженности, однако в свою очередь высокая инфляция существенно ослабляет финансы частного сектора.

В целом трудно спрогнозировать, когда начнётся снижение базовой ставки в США: есть ожидания, что это произойдёт в середине текущего года, однако некоторые аналитики указывают и на конец года. Однако в любом случае ФРС не снижает ставку, поскольку необходимо продолжать борьбу с инфляцией, которая ещё не окончена (по крайней мере, до тех пор, пока не наметится устойчивое снижение инфляции и её приближение к целевому показателю).

К тому же, нет никаких оснований утверждать, что валовой внутренний продукт (ВВП) США будет расти теми же темпами, что и в 2023 году. По крайней мере, в первом квартале наметилось ослабление динамики ВВП, что не снимает угроз стагфляции, поскольку инфляцию ещё не удалось стабилизировать.

Подпишись на тг-канал "Наш ГУУ"